摘要：市场衍生品交易所众多，一篇文章无法囊括，我们综合成交量、存在时长、增长速度、产品类型等因素选取了市场中影响力最大的7家，分别是：BitMEX、OKEx、Huobi、Deribit、Bybit、Binance和FTX。...

文/大麦

来源/真本聪

现货市场的交易所格局可能明确表示，Coin Metrics 在BTC讨论了近五个月的数据，在BTC – USD (法币入口)这一交易市场，Coinbase 市场份额接近35%，Bitstamp 接近25%，Bitfinex 约为18%，Kraken 接近15%，仅剩下 7% 市场份额留给Geminini、CEX.IO、itBit、Bittrex 等刮分。

货币市场的主要玩家是 Binance、Huobi、OKEx、Poloniex、Gate、KuCoin、Bitfinex、Bittrex 等。

受公共链故事失败和大量假币项目无法实现预期商品进展的影响，现货交易意愿低迷，缺乏流通，期货等衍生品扩大波动，交易所正在争夺市场。

真本聪团队研究了目前市场上的头部衍生品交易所，希望本文能帮助您了解整个衍生品市场的现状。

市场上有很多衍生品交易所，一篇文章不能包括在内。我们选择了市场上最具影响力的因素，如交易量、存在时间、增长速度、产品类别等。 7 家，分别是：BitMEX、OKEx、Huobi、Deribit、Bybit、Binance 和 FTX。

1）产品类别

其中 BitMEX、OKEx 期货、Huobi DM、Bybit 所提供的交易货币都是主流货币，市值几乎在前20名。

现在只有货币安期货站 BTC 可持续合同，同时杠杆倍数也最高，达到 125 倍。Deribit 只交易 BTC 和 ETH，提供永续/期满合同后，还有期权。

FTX 这是一个非常创新的衍生品平台，团队对市场嗅觉非常敏感，提供20个衍生品平台 51对主流货币和中等市值资产，以及许多创新的指数商品，如主流山寨币指数 ALT，中等市值山寨币指数 MID，以及主流平台货币指数 EXCH 等。

这也带来了另一个问题。这些资产的流动性稍差，受众和客户的门槛可能略高。与主流资产相比，恶意事件更有可能发生。

2）成交量

交易量是一个有争议的数据。每个数据平台的统计方法与衍生品平台的产品类型不同，这往往导致衍生品交易所之间的口水战。本文选择了 11 月 6 日 Coingecko 和Skew 数据，仅供参考。

Coingeckoo 根据24小时成交量和未平仓合约排名，第一个是 OKEx，BitMEX 其次，Huobi 合同第三，Deribit 第四，Bybit 第五，币安(Binance)数据不全。

Skew 没有收录 OKEx 和 Bybit 数据，其中 BitMEX 成交量和未平仓合约排名第一，Huobi 第二，币安(Binance)第四。

3）手续费 & 折扣

BitMEX 、Deribit 和 Bybit 对流通提供者进行手续费奖励，多空双方相互支付资金费率，实现可持续合同价格和现货价格的铆钉。

OKEx 期货和 Huobi DM 交付合同需要额外收费；如果没有， FTX 平台币FTT，那么 FTX 手续费相对最高；刚上线一个多月的币安期货正在打折，打折后的手续费是所有平台中最低的。

几乎所有发行平台货币的衍生品交易所都在增加平台货币的价值，持有的平台货币越多，手续费就越低。

注:各平台根据不同的交易量提供不同的费率标准(本文选择的费率标准是最低档适合普通用户)，交易量越大，费率越小。

4）标记价格

标记价格决定了合同何时被迫平仓。所有交易所均采用多个交易所的现货价格共同计算标记价格，防止单个交易所故障造成的恶性事件。

基本上，相关指数都采用了拥有法币入金通道的Coinbase、Kraken、Bitstamp、Gemini 等待交易所的数据。

BitMEX、OKEx 期货、Huobi DM、Deribit、币安(Binance)期货通过不同交易所的权重计算指数价格，Bybit 多一步来衡量数据的有效性，去除异常价格或自动减轻异常数据交易所的权重，以确保数据的有效性 Bybit 指数计算方法更为持久。

5）返佣机制

所有衍生品平台都采用返利机制，鼓励客户邀请新人，包括bybit 做得最好，给出的手续费返利较高。

此外，还有子代理佣金奖励和专业登录代理系统，提供多维报表，帮助推荐人详细了解佣金细节，综合 Bybit 佣金比例是行业标准的两倍以上。

6）平台币 & 市值

在这七个平台上，OKEx、Huobi、Binance 和 FTX 都发行了平台货币，包括币安(Binance)平台货币 BNB 市值最高，接近 32 1亿美元，高市值的平台币可能会给币安(Binance)带来优势。

交易平台具有很强的网络效应，即用户越多，流通越好，客户就越有可能在这里交易。交易本身创造财富和流通的行为与代币相结合，BNB 让用户成为股东，享受平台增长的受益者。

市值第七的 BNB 可能是币安的秘密武器，其他衍生品平台必须考虑是否添加 BNB。BitMEX、Huobi DM、OKEx 期货都增加了比例 BNB 市值较小的资产，却没有添加BNB，这可能是竞争对手的考虑。

不包括部分用户丢失，而添加可能会给币安(Binance)的现货和衍生品平台带来流量。

注：图中信息来源于CMC、非小号和市场公开信息

7)真本聪评价

目前，这七个平台构成了衍生品市场的基本格局，包括Bitmex 和 OKEx 期货存在时间最长，成交量也最高。

而Bybit 和安期货站增长最快。货币安期货的快速增长来自于货币安的巨大品牌影响力和现货站大量用户的引进。

而Bybit 其增长得益于良好的产品体验，例如，在产品体验方面， 10 月 26 当日市场剧烈波动时，多家交易所出现延迟或停机事故，币安出现短卡屏，BTC 探索现货价格 7361 美金；FTX 则宕机近 30 分钟；而 Bybit 所有的交易系统都处于平稳工作状态，创建平台并在同一天推出 10 个月至今的交易明细，24 小时成交量突破 40 亿美金。

和现货市场一样，随着时间的推移，衍生品市场也可能走向赢家——从头部交易所获得大部分市场份额和收入，为用户提供良好的服务，满足各种交易需求，不插针停机，不发生恶意事件，才能活到最后。