摘要：例如，您买入一张行权价为3300元的嘉实沪深300ETF（159919）认购期权/认沽期权，合约到期时，您有权以3300元的价格买入/卖出约定份数嘉实沪深300ETF。若此时该ETF的市场价格低于/高于3300元，您也可以放弃行权，损失已支付的权利金。...
深圳证券交易所即将推出股票期权！“期权”一词一定听说过，但它是什么样的投资工具，如何使用它呢？让我们通过“深圳期权”系列文章接近这个“熟悉的陌生人”。
现代场内期权交易始于1973年美国芝加哥，期权的英文表述是“期权”option”，而“option“这个词也有“选择”的意思。因此，“期权”也可以直接称为“决定权”，更准确地说是“未来的选择权”。事实上，与独立持有股票、ETF等现货相比，期权的出现确实给投资者带来了更多的选择。灵活运用期权的应用，期权将成为您有效的风险管理助理！
1、什么是股票期权？
期权是期权买方在规定时间内以约定价格购买或出售约定数量的标的资产的权利。期权买方向期权卖方支付权利基金，可以选择在规定时间内行使或放弃权利。期权买方选择行权的，期权卖方必须履行义务。就股票期权而言，它包括ETF期权和个人股票期权，前者的标的资产是交易型开放型基金（ETF），后者的标的资产是单只股票。
深圳证券交易所将推出的股票期权是以嘉实沪深300ETF（159919）为合同目标，由深圳证券交易所统一制定并在深圳市场上市的标准化合同。
二、股票期权有哪些分类？
（1）按交易方向划分，分为认购期权和看跌期权
认购期权是指期权买方在规定时间内以约定价格从期权卖方手中购买约定数量的标的资产的权利，即“购买权”。
看跌期权是指期权买方在规定时间内以约定价格向期权卖方出售约定数量的标的资产的权利，即“卖权”。
例如，如果您购买嘉实沪深300ETF（159919）认购期权/看跌期权，行权价格为3.300元，合同到期时，您有权以3.300元的价格购买/销售嘉实沪深300ETF。如果ETF的市场价格低于/高于3.300元，您也可以放弃行权，损失已支付的权利金。
（2）按行权期限划分，分为欧洲期权和美国期权
欧洲期权是指期权买方只能在期满日行使。类似于2019年12月31日的音乐会门票，只能在当天使用。
美国期权允许期权买方在期满日前的任何交易日或期满日行使行权。类似于2019年12月31日到期的购物券，可以在到期前的任何一天使用。
深圳证券交易所股票期权为欧洲期权，期权买方只能在期满日行使。
（3）根据交易场所，可分为场内期权和场外期权
场内期权是指在交易所上市的标准化期权合同。
场外期权是指在场外市场交易的期权合同。
（四）按行权价格与标的价格关系划分，分为实值期权、平值期权和虚值期权
实值期权是指行权价格低于标的价格的认购期权，以及行权价格高于标的价格的认购期权。
平值期权是指行权价格等于标的价格的认购期权和看跌期权。
虚假期权是指行权价格高于标的价格的认购期权，以及行权价格低于标的价格的认购期权。
例如，嘉实沪深300ETF（15919）目前市场价格为3.000元，行权价格为2.900元的认购期权和行权价格为3.100元的认购期权均为实值期权；行权价格为3.100元的认购期权和行权价格为2.900元的认购期权均为虚假期权。行权价格为3.000元的认购和看跌期权均为平等期权。
其他条件相同时，一般实值期权价格相同＞平值期权价格＞虚拟价值期权价格。与此同时，随着目标价格的变化，期权合约可能会在实值、平值、虚值之间发生变化。
3、股票期权与股票期货有什么区别？
（1）股票期权和股票期权
股票期权价格受标的股票价格、价格波动率和股息政策的影响。但股票期权与股票有显著差异：
第一，交易对象不同。股票期权的交易目标是在规定的时间内以约定的价格买卖标的资产，而股票的交易目标是个股。
二是收益曲线不同。股票期权的收益曲线是非线性的，股票的收益曲线是线性的。
第三，交易方式不同。股票期权采用信用杠杆交易，股票一般采用全现金支付。股票期权的卖家需要支付保证金，而股票是全现金储备。
第四，期满日不同。股票期权合同有具体的期满日，合同过期无效。对于股票，只要不退市，投资者就可以永久拥有上市公司的股票。
（2）股票期权和期货
股票期权和期货作为交易所交易的标准化产品，可以成为投资者实现风险管理的一种方式。但股票期权不同于期货，反映在：
首先，买卖双方有不同的权利和义务。股票期权合同是一种不对称的合同，期权买方在合同到期时有权选择行权。期权买方选择行权的，期权卖方必须履行义务。期货合同双方有相同的权利和义务。合同到期时，双方必须以约定的价格买卖标的物（或现金结算）。
第二，担保基金有不同的规定。在股票期权交易中，只有期权卖方需要支付担保基金，其担保基金一般按非线性比例收取。在期货交易中，买卖双方都需要支付一定的担保基金作为担保，担保基金按线性比例收取。
第三，风险和利润的对称性是不同的。在股票期权交易中，当事人承担的风险和收益不对称，期权买方承担有限风险（即损失权利基金的风险），可能获得较大利润；期权卖方享有有限收益（限于所获得的权利基金），可能遭受较大损失。期货合同双方承担的损益风险是对称的。
第四，套期保值不同于盈利能力。在锁定风险的同时，股票期权套期保值预留了进一步的盈利空间，当目标股价向有益方向移动时就可以盈利。而期货套期保值，在规避风险的同时，也放弃了收益变化和增长的概率。
第五，收入曲线是不同的。期权的损益特征是非线性的，需要同时关注涨跌方向和到期价格。通过结合不同类型的合同，可以实现更多样化、三维的收益曲线，复制期货交易的收益曲线。期货的损益特征是线性的，交易的主要方向是涨跌，不能复制期权交易的收益曲线。
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