摘要：再例如主流交易所OKEx，长期遭到合约插针、操控币价等舆论指责，这也使得其平台币OKB的价格长期在2美元以下徘徊，即便大幅上涨后也很快会回落，显示出投资者们对OKEx的失望。更重要的是，Rfinex已经宣布将整个生态体系50%收益用于回购和销毁Rcoin，此般力度在各大交易所几乎处于最前列的水准。...
随着交易所行业的发展和演变，平台货币投资逻辑发生了什么变化？如何判断平台货币的增值空间？
作者/胡韬
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自今年年初以来，交易所平台货币一直是数字货币行业最受关注的货币之一。主要交易所的平台货币已经翻了一番，并给投资者带来了可观的回报。
众所周知，交易所位于区块链产业食品链的顶端，对整个行业影响巨大，享受持续的行业红利，市场竞争日益激烈。正是在这种环境下，平台货币诞生并不断演变，逐渐成为代币经济体系中最好的应用模式，在融资、流量获取、粘度增加等方面给交易所带来了巨大的好处。
对于交易所平台货币来说，价值决定价格仍然是其价格趋势的核心逻辑，这也是众所周知的事实。平台货币的价值包括两部分，一部分是平台货币的实用价值，主要由交易所赋予平台货币的使用场景和权利的丰富性和强度决定。如果平台货币的扣除费用越高，股息比例越高或回购越高，平台货币的实用价值就越高。
例如，货币安全、火币、Rfinex等交易所都宣布将获得一定比例的回购平台货币，以减少平台货币的二级市场流通，从而促进其价格的上涨。
另一部分是平台货币的潜在价值，即暂时没有直接兑现，但可能随着交易所的发展而突出，主要由交易所的综合实力决定，包括团队管理模式、行业声誉、生态模式扩展、合规性等因素，当然具体价值分析因人而异。
目前，在经历了几波上涨后，火币、货币安全、OKEx等主流交易所的平台货币的市场价格越来越接近共识价值。在短时间内，上升空间将相对有限，很难以倍率计算上升。
因此，寻找那些被低估的平台货币将是投资者更正确的选择，特别是那些由于谣言攻击、宣传不足或其他原因而长期低迷的平台货币，但本质上，生态模式和货币价值模型足以支持更高的价格。随着时间的推移，这些被市场低估的平台货币肯定会比主流平台货币带来更高的增长。
这种情况在加密货币市场上屡见不鲜。例如，FCoin去年非常受欢迎，然后张健逃跑，FCoin崩溃和其他谣言，FT货币价格一度跌至0.1元以下，但事实上，其收入分配机制和社区自治机制仍在正常运行，公共链计划已经披露，同时考虑到其概念的独特性和行业知名度，FT货币价格显然被低估了。自年初以来，FCoin宣布一系列新动作后，FT币价回归正常估值水平，最高涨至1.6元，涨幅超过16倍。
再比如主流交易所OKEx，长期受到合同插针、货币价格控制等舆论的批评，导致其平台货币OKB价格常年徘徊在2美元以下，即使大幅上涨，也很快就会下跌，说明投资者对 OKEx的失望。
但事实上，OKEx的许多舆论指责对其业务影响不大，其合同交易量仍在上升。与此同时，OKEx的高管们也越来越频繁地在社交媒体上表示，他们将增加对OKB的授权和投资。在过去的20天里，OKB的市场价格几乎翻了一番，回到了正常的估值水平。
近日，一家名为Rfinex的交易所也引起了业界的广泛关注，目前正处于明显的小看状态。虽然这家交易所最近才推出平台币，但早在17年前就已经成立，而且背景相当不错。Rfinex总公司Rfinex Fintech集团是欧洲大型金融集团，拥有瑞士金融监督管理局FINMA授予的SRO金融行业资质，拥有LCG交易平台和大宗期货石油交易板块，数字货币是该集团近年来的战略重点。
据链捕手介绍，Rfinex在进入中国两年来吸引了120多万用户进行交易，长期致力于矿业、支付等交易所的生态建设，取得了显著成绩，尤其是在加密货币矿业的广泛布局上。目前涉及矿山、矿池、矿机托管、云计算能力等。目前，总矿机超过30万台，年电力额度达到60亿度，这也给Rfinex带来了丰厚的相关效益。Rfinex表示，它将从矿业生态中拿出1万元Ｐ计算能力的收益用于平台币拖底，以保证平台币Rcoin的价格稳定，Rcoin持有人可获得BTC算率奖励。
同时，Rfinex基于庞大的用户群，为用户提供了丰富的应用场景。目前，有效用户已达20多万，加盟商3000多家，涉及餐饮、物流、美容等领域，大大提高了Rfinex生态模式的活力。
此外，Rfinex还拥有许多衍生业务，如期权交易、OTC交易、数字货币金融管理等，形成了一个完整而庞大的闭环生态系统，每个业务相互合作，为Rfinex注入持续驱动力。更重要的是，Rfinex已经宣布将整个生态模式的50%收入用于回购和销毁Rcoin，几乎处于多个交易所的前列。
由于缺乏宣传指导、平台货币最近发行等因素，市场对这样一个强大的交易所的认识显然不够，其平台货币的价格自然远未达到其应用的价值水平。
除了前面的价值和生态分析，交易所推出的平台货币发行和流通机制也需要特别关注。模式的巧妙设计通常能给平台货币带来四两千斤的效果。
最典型的案例仍然是FCoin去年推出的交易采矿机制。所有平台货币都按照客户交易产生的手续费以等价FT的方式返还给客户。套利空间促使大量用户涌入FCoin，并在两周内推动其平台货币上涨80多倍。但由于FCoin对奖励没有任何上限，相当于短期内释放长期发展收入，揭示自己的未来，然后模式迅速崩溃。
但事实上，这些缺点可以通过事先设置来解决。此后，大量平台货币发行机制吸取了FCoin模式失败的教训，大部分价格走势更加健康。
就Rfinex的平台币Rcoin而言，它采用了流行的IEO发行方式，但有了很大的改善。具体来说，Rfinex拿出了Rcoin总发行量的64%、IEO认购约1.3亿件，日认购额度为20万件，日认购价格将上涨，其中第1-100天、101-200天、201-360天分别上涨5%、3%与1%。
可以看出，Rfinex希望通过调整日供应量来制造平台货币的稀缺效应，然后以逐渐上涨的认购价格来制造客户的紧迫感。
Rcoin认购价格的变化
事实上，Rcoin的认购价格与其二级市场价格形成了共振效应，Rcoin利用其认购机制形成了共振效应「内盘」价格，基于投资者的自由交易，将形成一个基于投资者的自由交易「外盘」价格，由于内部价格继续按规则上涨，很容易与之联动「外盘」价格的变化。
从客户的角度来看，每个实名客户每天可以获得5个抽签号码参与Rcoin认购，完成特定任务后可以获得更多的抽签号码，最后根据系统抽取的抽签号码获得购买额度。
也许很多用户会担心认购成功用户的销售行为会给二级市场带来不良影响。在此之前，FCoin平台货币FT的崩溃在一定程度上是由于大量矿工销售FT，直接导致价格崩溃。但RFinex规定，所有认购份额每天只能释放1%，需要100天才能完全释放，这大大降低了二级市场的抛售压力。
具体到二级市场，Rcoin确实保持了连日稳步上涨的市场。考虑到未来日认购价格会稳步上涨，很可能会对其市场价格产生持续的积极影响。为了防止极端情况，Rfinex还为二级市场设置了涨停机制，每日涨跌限制在10%以内，从而最大限度地保护了Rcoin认购者的利益。
Rcoin自发行以来的价格走势
当然，Rcoin只是新兴平台货币大胆创新的案例。类似Rcoin发行系统的平台货币越来越多，其中鱼龙混杂，对投资者的判断力和投资理念提出了更高的考验。
目前，平台货币的红利仍在继续释放，特别是那些潜力巨大的新兴交易所平台货币，而主流交易所平台货币将变得越来越稳定。但无论如何，只有那些真正把投资者利益放在第一位的交易所才能走到最后。投资者与交易所的利益甚至情感关系将越来越密切，整个行业将走向标准化和健康。
(作者:链捕手，内容来自链获得内容开放平台“获得号”；本文仅代表作者的观点，不代表链条获得官方立场)
