摘要：摩根大通策略师们周四写道，由于比特币的这一下限支撑下降，投资者可能会在4月后看到比特币价格回落至42万美元。摩根大通预计比特币的“生产成本”不会随着“减半”而翻倍摩根大通策略师的预测基于两个关键假设。...
摩根大通战略家表示，BTC进一步上涨的最令人期待的催化剂之一最终可能会降低最大加密货币的价格。
这种催化剂是比特币的“减半”事件，是指矿工生产新块后每四年获得一次左右的奖励。这意味着减产后，每挖出一个块，对应的BTC奖励只有减半前奖励的一半。
目前，BTC已经在2012年11月、2016年7月和2020年5月进行了三次“减半”。预计第四次比特币减半将发生在2024年5月。届时，每个挖掘块对应的BTC奖励将从6.25个减半到3.125个。
结合1月份批准的BTC现货ETF需求飙升，倡导者表示，这将导致供应短缺。BTC今年上涨了约45%，约6.2万美元。
从历史上看，由于所谓矿工生产成本是资产价格的下限，比特币的价格在“减半”后会上涨。摩根大通的战略家表示，比特币的平均生产成本目前为26500美元。简单地说，“减半”后，成本将翻倍至5.3万美元。
然而，随着采矿难度的增加，一些小矿工被迫退出，采矿难度可能低于原估计的20%，从而降低了生产成本。摩根大通战略家周四写道，由于比特币的下限支撑下降，投资者可能会看到比特币市场在4月份后跌至4.2万美元。
摩根大通预测，比特币的“生产成本”不会随着“减半”而翻倍
摩根大通战略家的预测是基于两个关键假设。
首先，“减半”后，矿工的平均电力成本估计为每千瓦时5元，这可能因地点和规模而异。
其次，随着4月份以后比特币采矿变得更加能源密集型，一些采矿效率低、难以获得资金的厂商将退出市场，因为他们的生产成本超过了盈利能力，这将使哈希率（衡量行业总采矿能力的指标）下降约20%。
注：哈希率是采矿的关键指标，是指计算机哈希计算的速度。哈希率的提高将增加矿工成功挖掘交易块并获得块奖励的机会。
摩根大通策略师写道：
“这20%的降低将使哈希率更接近历史趋势，有效地将我们估计的生产成本范围的中值降低到4.2万美元。这也是我们想象的，一旦比特币减半导致的乐观情绪在4月份后消散，比特币市场就会走向水平。”
然而，摩根大通的战略家也指出，如果比特币的价格保持在高位，哈希值的下降可能不会成为现实。在2022年上市矿商获得更多市场份额后，第二年比特币市场的上涨吸引了较小的矿商回归该行业，因为效率较低的矿商也可以盈利。
随着越来越多的人通过新的BTC现货ETF投资比特币，继续吸引新的投资者，比特币市场的上涨可能会使小型矿商在4月份供应减少后保持盈利。
BTC闪动多重看跌信号
一些交易员已经开始警告说，BTC惊人的增长速度是不可持续的。
Galaxy Micital创始人 Novogratz在一次采访中表示，BTC最近的价格上涨使价格达到了“非常泡沫的水平”。他预计，在价格恢复上涨之前，将会有一个“回调”。
周四，BTC一度上涨5.12%，至63649美元，未来几乎没有变化。
之前的回调发生在前一天动荡的交易期之后。BTC周三飙升至63968美元的高位，随后在暴跌中大部分上涨，跌至5.9万美元以下。
市场上的担忧是，BTC现货ETF的大量资金流入是否导致公开市场上BTC供应不足？根据Glassnode的数据，超过一半的流通BTC在两年多内没有改变。
FRNTFRNTFRNTFRNTFRNT FinancialCEOStephane Ouellette等人表示，这种担忧可能会被夸大，因为短期投资者已经开始销售头寸。他指出，“数字货币从现在到全面牛市还有很长的路要走，但对市场因流动性危机而崩溃的焦虑似乎并不一定是真的。”
但可以肯定的是，比特币的上涨势头可能会停滞甚至回调。根据CryptoQuant的数据，短期BTC持有人(指可能经常交易比特币的人，而不是长期投资者)在最近大幅上涨后，未实现利润率处于极端水平。
该研究公司在周四发布的消息中表示，目前短期投资者的利润率在45%左右，任何高于40%的利润率都表明价格可能会回调。
与此同时，在比特币可持续期货中建立新的多头头寸的成本也非常昂贵，这是BTC可能放缓的另一个迹象。
根据CryptoQuant的数据，BTC永久期货的融资利率自2021年4月以来一直处于最高水平，“从历史上看，当设置新多头头寸的成本过高时，比特币市场通常会暂停或经历调整，”该研究公司表示。
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