摘要：业内预期ETF通过审批上市会带来巨量资金入场，但对比2020-2021年流动性宽松与DEFI蓬勃发展而促生的波澜壮阔的牛市环境，2024-2025的市场环境目前看尚显不足，推测巨幅上涨的概率相对较低；...
货币市场的黑暗时刻
众所周知，2022年加密数字货币经历了深度下跌，比特币、以太坊等主流数字货币价格跌幅超过70%。就像一场毁灭性的灾难，主流交易所、资产管理机构、公共链、贷款平台都破产或爆炸。尽管到了2023年，市场开始企稳反弹，但幅度极为有限，同时市场流动性进一步萎缩。在这种极差的市场流动性下，爆发了一起被称为“818”的暴仓事件，其暴仓甚至超过了FTX事件。可以说，货币市场已经进入了最黑暗的时刻，就像黎明前的黑暗一样，让人觉得前路渺茫。
然而，真正的牛市总是在长期的下跌、低迷和冲击之后。无论是传统的金融体系还是加密的数字货币市场，都需要这样的过程。而这个过程无疑是漫长而痛苦的。但是，我们不能忘记，黎明即将来临，日出一定要开花。首先，2024年比特币减半事件将拉开下一轮大牛市的序幕。这是一个历史性的时刻，就像戏剧的高潮一样，将引领我们进入一个新的阶段。其次，大牛市前肯定会出现大幅下跌，这是传统金融体系引发的经济危机和公司破产造成的。这就像风暴前的平静，但风雨过后，就是彩虹出现的时候。第三，在经历了困难之后，牛市才真正开始。只有在经历了市场的极度低迷和震荡之后，我们才能更加期待和迎接下一个牛市。最终，下一轮比特币的高点将在12万美元左右。这不是毫无根据的，而是基于市场规律和历史数据的推理。
比特币减半
历史证明，比特币减半是推动BTC进入新一轮牛市的重要催化剂。前三次减半都迎来了 BTC 价格大幅上涨，具体情况见下表。

2024年减半事件进入倒计时，无数项目方渴望尝试，准备在新一轮减半周期中大放异彩，引领风骚。与此同时，传统产业的流量和资金也在多方面不断引入。在众多合作的推动下，历史将重演，新一轮牛市即将开始。
2023 2024-2025年市场推演 牛市推演
面对 2024 年「减半行情」加密资产发展机遇与挑战并存，是当前高息宏观环境的交错场景。过去的经验告诉 我们，货币政策和流通是决定加密资产市场的主导因素，行业的基本面决定了市场的高度和长度。充分考虑当前的宏观环境和行业发展，如果将比特币的历史价格合成一个概念趋势，它将是这样的：
(1) 2023 年度行情推演：年度行情推演：
长期持有人占比居高不下，流通紧张 ( 利率高，加息节奏不扭转 ) 叠加行业缺乏新的叙事 (ETF 获准估计接近年底 )，市场仍处于减半周期的前夜，2023年 全年价格将保持宽幅震荡，大概率不会有牛市；
(2) 2024-2025 牛市推演：
2023 年宏观环境不如 2019 2024-2025年，随着通胀放缓和各项经济指标的实现， 宏观利率环境的改善仍值得期待 ( 加息放缓，停止和启动降息 ) ，当美联储调整其货币政策，特别是降息策略时，市场通常会有更多的资本流入；随着比特币总市值的逐渐增长，其价格上涨似乎正在逐渐下降，考虑到大型专业投资机构开始涉足BTC市场，前三次减半后上升率逐渐下降， 他们不仅投资比特币，还可能促进更多数字货币衍生品的诞生。这些衍生品通常是为机构投资者套利而设计的。这些衍生品通常是为机构投资者的套利而设计的。因此，比特币的价格波动可能会受到抑制。综合各种因素，预计减半行情仍将如约而至，但上涨率将低于前三次。推断涨幅在于 2-3 时间维度上，行业估计最悲观的预期是明年年底降息，乐观的预期是明年第一次 2 季度降息。从开始降息到 M2 当你进入峰值时，你应该再次推迟牛市周期，也许不会像牛市周期那样， 2020 今年第四季度牛启的趋势，目前发生在概率较高的情况下 2025 年。流动性复苏水平和行业新叙事的影响将是影响增长的关键因素。业界预期 ETF 审计上市会带来大量资金进入市场，但对比会带来大量资金进入市场 2020-2021 年流动性宽松 DEFI 2024-2025年牛市环境蓬勃发展，牛市环境波澜壮阔 目前市场环境仍不足，推断大幅上涨的概率相对较低；
(3) 风险因素
牛市需要超出预期，集中在足够的资本流入、超出预期的降息、宽松的控制和审计以及行业的重大创新上，这些都将是导致非常大牛市的因素。但另一方面，黑天鹅事件通常是不可预测的，没有人会预测 2020 2000年席卷全球的新冠军疫情发生，全球放水救市基本伴随着金融危机或经济衰退，风险资产波动性普遍增加，风险与机遇共存——黎明前的黑暗往往是最困难的阶段。
新叙述——牛市的引爆点
当一切都准备好了，只欠东风。
（1）降息：
目前，美国通胀率仍在徘徊 3% 周边地区，美联储官方对通胀率的硬性规定是 鲍威尔和其他美联储官员多次表示，不太可能改变通胀目标。因此，降息时间主要取决于美国通胀率何时能回到美国 2% 水准。但即使降息，也很有可能通过 2-3 每年完成整个降息周期，在降息周期内，货币价格可能会逐步上涨。根据目前的数据，估计 2024 秋冬开始降息。
(2)美国总统竞选:
2024 新一轮的美国总统竞选将在年底举行，不同的总统将执行不同的经济政策。在特朗普执政期间，他多次采取扩大的经济政策来刺激经济，如大规模降低企业所得税和金融税收改革；他还多次公开批评美联储主席鲍威尔，敦促他降低利率，实施量化宽松政策。拜登执政期间，虽然拨款支持基础设施、能源、医疗等方面的建设，但总体来看还是比较传统的。据估计，如果特朗普当选，加密货币的牛市将会更快。尽管特朗普经常批评数字货币行业，但最近发布的一份财务报表显示，特朗普的钱包超过了一个钱包 280 万美元的以太坊也从一个项目开始 NFT 在授权协议中获利 490 万美金。
（3）数字货币监管机制更加成熟：
2023 今年上半年，美国、欧洲、香港、新加坡、日本和韩国开始实施区域数字货币监管政策。随着更严格的控制、更成熟的法律和更透明的交易，数字货币可能会逐渐摆脱它「不安全」、「洗钱工具」等待负面标签，从而吸引大型金融机构对数字货币更加放心，吸引更多资金入市。预估 2024 今年仍将是监管机制快速发展的一年。 2025 每年形成一个相对成熟的体系。
(4)数字货币项目更加多样化:
预计下一轮牛市数字货币将更加多样化，包括代币多样化、生态系统多样化、金融产品多样化；其中，代币多样化包括新兴的 AI 代币，大公司推出的代币 (PYUSD) 等等，生态系统的多样化包括 Web3 基于分散电子商务和分散数据存储的出现，金融产品的多样化包括即将到来的在线电子商务 ETF 基金等。
加密数字货币已经经历了 3 波澜壮阔的牛熊周期，BTC也在 2021 年首次突破 1 亿美元。这将意味着加密数字货币已成为世界主流的另类资产之一。在新一轮牛市和熊市周期中，比特币的增长也将受到其巨大资产规模的制约。我们预计高点将在高点 12 一万美元左右。此后，当加密资产蛋糕在全球形成稳定的格局和划分时，史诗牛市的概率会越来越小。
